2026 年注定是 Perp DEX 的空投大年。

从 Hyperliquid、Aster、再到最近 TGE 的 Lighter，这个周期里的每一个发币的 Perp DEX 在空投时都热闹的和过节一样。Lighter 结束之后，第二梯队的 Perp DEX 数据量也开始有了明显的增长。根据perpetualpulse的数据显示，目前未发币的 Perp DEX 里交易量排名靠前的有 edgeX、Variational、Extended、GRVT、Paradex 这几个。

除此之外，Extended 还有一个亮点是其金库 XVS（Extended Vault Shares）的设计，XVS 余额的最高 50% 可以直接计入抵押资产用于杠杆交易，也就是说交易抵押品本身也在生息，同时还大大提升了流动性，Extended 的路线图计划将 50% 提升至 90%。截至撰稿时，Extended 金库 XVS 过去 30 天的 APR 是 16%，TVL 为 77M 美元，占据了 Starknet 总 TVL 的近 50%。

手续费结构上，Extended 的 Taker 费用为 0.025%，Maker 费用为 0%，同时还会给最高 2bp 返佣；清算费用为 0.5%；因为是部署在 Starknet 网络上因此还涉及到一个 Gas 费，但是这部分由 Starknet 补贴后为 0 了。

如前文所述，Extended 经常和 Variational 经常一起被提及，由于 Extended 的手续费结构对 Maker 更友好，因此律动小编的交互 Tips 是：在 Extended 做 Maker 订单，挂单近市价，这样可以享受 Extended 的返佣；然后同时在 Variational 同样的价格做对反方向开单。平仓时尽量让 Extended 账户为盈利账户，在 Variational 为亏损账户，因为 Variational 还有一个亏损返还的彩票机制。

Paradex

Paradex 也是律动小编之前简单介绍过的一个 Perp DEX，此前小编更好看其作为最大的期权 DEX 的潜力，在永续合约上的优势不算突出，但小编现在已经改变了这一看法。

Paradex 从 2025 年下半年开始在永续合约市场上有非常明显的增长，截止 2026 年 1 月 6 日 Paradex 已经突破了 2000 亿美元的交易量。

如前文所述，Paradex 团队最大的优势是具有极强的机构级期权和衍生品市场的经验，这是其他几个项目团队不具备的优势。Paradex 由加密机构流动性平台 Paradigm（与同名风投无关）孵化，虽然孵化方不是我们熟知的加密顶级 VC Paradigm，而是同名的加密机构流动性平台 Paradigm，但同样值得拿出来聊一聊。

Paradigm 2019 年创立，为对冲基金、做市商和家办等机构提供服务，在加密期权等衍生品交易市场有较长的研究。最早其工作模式是处理场外撮合，将场内执行、清算和结算交给 FTX 等交易所。巅峰时期占据了全球加密货币期权市场 30% 的份额，以 4 亿美元估值完成 3,500 万美元融资，Jump Crypto 和 Alameda Research 共同领投。但在 FTX 倒闭后，Paradigm 作为合作方也受到了很大冲击，交易量极速下滑之后推出了 Paradex 来重建生态。

得益于其在衍生品市场的多年研究，Paradex 的特色是支持永续合约、永续期货、永续期权和现货，且比 Hyperliquid 更早实现了类似的统一保证金制度，所有交易都统一在一个账户，任何资产都可作为抵押，支持逐仓、交叉和组合保证金模式，大大提升了资金利用率。另外值得一提的是，Paradex 目前也是 0 手续费用。

Paradex 在金库方面也有一些创新，官方金库截止目前的 APR 为 13.5%，TVL 为 105.4M 美元。金库允许用户按份额获得 LP 代币，并可组合如 Pendle、Morpho、Aave 等主流 DeFi。除了官方金库之外，Paradex 还具有市面上 Perp DEX 里可选择性最多的交易员金库选择，可以根据交易员的交易风格、P&L、收取的管理费和抽成、APY 以及 TVL 等衡量选择自己信赖的金库。

目前 Paradex 已公布代币经济学，积分空投的占比为 20%，包括空投在内的 57.6% 代币给社区进行奖励，社区对其发币预期异常强烈，因此 Paradex 也常与 Extended、Variational 等共同构成 2026 年 Perp DEX farming 组合。

StandX

StandX 一开始也是因为其 Binance 基因而受到社区的追捧，CEO Aaron Gong 和联创 Justin Cheng 都曾是 Binance 的 Futures 合约业务的核心团队，具有充足的 CEX 衍生品经验。

StandX 在去年 4 月上线了稳定币 DUSD，11 月底上线主网，截至目前完全自筹资金，未接受任何外部投资。作为核心产品之一，DUSD 提供了 5.2% 的 APY，TVL 为 157M 美元。StandX 的金库 SLP 截止目前的 TVL 为 22M 美元，APY 数据还没显示。

另一个值得一提的功能是最近上线的 Maker Points，也是 Perp DEX 赛道首创的「挂单即挖矿」模式，被许多 KOL 称为是 Perp DEX 赛道的「Blur」，只要订单没有成交就没有成本。限价单必须在订单簿上停留超过 3 秒才能获得积分，核心机制就是挂单越接近市价、规模越大、挂单时间越长，积分越多，最好是控制在 10 个基点内，这样获得的积分是 100% 的。10 个基点就是 0.1%，比如比特币 10 万美元，那么挂单价格在 9.99 万美元和 10.01 万美元之间就行。另外 10–30 个基点是 50% 的积分，30–100 的基点是 10% 的积分。

这个模式会让 StandX 的深度很大的增加，预计也会有很多工作室接入 StandX 的 API 开始跑脚本，有代码能力的朋友也可以尝试用 AI 结合跑一下，玩法会比其他 Perp DEX 刷真实的手续费交易量好玩很多，成本也低很多。

StandX 主网还只上线了还不到两个月时间，但是日交易量已经达到了历史新高 3.72 亿美元，市场讨论度也很高，总体来说相对其他几个 Perp DEX 是一个更早期的 Alpha 机会。