原文作者：The Rollup
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：1 月 8 日，Zcash（ZEC）核心开发方 Electric Coin Company（ECC）首席执行官 Josh Swihart 发文披露，ECC 团队已于近日整体离开原有组织架构，并计划成立一家新公司，原因是其上级治理机构 Bootstrap（一个负责治理 ECC、用于支持 Zcash 的非营利组织）在治理方向上已与 Zcash 的核心使命发生「明显且持续的偏离」。

ECC 认为，既有的非营利治理架构已在融资、激励与执行效率等方面严重制约项目扩展，因此选择集体出走，转而以营利形态继续推进 Zcash 相关产品；而负责治理的非营利董事会 Bootstrap 则认为，这一转型路径可能引发法律与政治风险，难以接受。

在这一分歧下，1 月 9 日，ECC 前 CEO Josh Swihart 宣布成立新的营利性初创公司 CashZ（CashZ.org），将重心放在 Zcash 钱包的产品化与商业化落地上，试图通过可持续的盈利模式，把 Zcash 推向其所设想的「数十亿用户规模」。

消息传出后，Zcash 价格下跌约 20%，也从侧面反映出市场对核心开发团队集体离职的高度不安。

Zcash核心团队出走始末，币圈版OpenAI戏码插图

基于这一判断，Andy 与 Robbie 对 CashZ 的成立持相对乐观态度。他们认为，在不新建公链、不发行新代币、而是基于既有 Zashi 代码库继续推进钱包产品的前提下，营利型初创公司反而可能为 Zcash 提供一条更现实的增长路径。这次「出走」更像是一次围绕执行效率与规模化能力的重组，而非生态分裂。

从更宏观的角度看，Zcash 的争议再次凸显了一个反复出现的行业命题：当加密项目进入「规模化落地」阶段，非营利基金会与营利团队之间的冲突，往往不再是理念之争，而是效率与风险控制之间的取舍。Zcash 或许只是最新的一个案例。

以下为原文：

CashZ 的诞生与团队离职

Andy：是的，Josh 刚刚发布了那条推文。我们的立场很明确：我们全力投入 Zcash。Zcash 必须扩展到数十亿用户规模。初创公司可以实现扩展，但非营利组织做不到。这正是我们成立新初创公司 CashZ 的原因。

Zcash核心团队出走始末，币圈版OpenAI戏码插图1

BlockBeats 采访了 Kinetiq 创始人 Omnia。采访涵盖了他们从 LST 协议向「交易所策展平台」的转型、HIP-3 交易所的竞争格局，以及吸引机构资本的策略。我们还探讨了新推出的 $KNTQ 代币的效用，以及 Kinetiq 如何设计机制以协调建设者、交易者和质押者之间的激励。

采访全文：

对 Hyperliquid 的信念

BlockBeats：让我们从头说起。您在一条推文中提到，您进入 Hyperliquid 的旅程始于 2023 年 5 月收听了一期有 Jeff 参与的播客。在那期播客中，究竟是什么具体的\”Alpha\”或认知点燃了您的信念？又是什么让您在 Hyperliquid 远未成为共识之时，就如此确信值得全身心投入其中进行建设？

Kinetiq：是的，那个播客叫《Flirting with Models》，Jeff 是嘉宾，这让我们发现了 Hyperliquid。那是一期非常有见地的播客，清楚地展示了 Jeff 极高的智力水平。关于 Hyperliquid 的话题主要出现在播客的后半部分。最吸引人的地方在于，这个永续合约 DEX 是构建在自己的链上的。过去几年我们在深度使用和理解这些协议方面有丰富的经验，Hyperliquid 构建在自有链上这一点引起了我们极大的兴趣，剩下的就是我们见证到的历史了。

Zcash核心团队出走始末，币圈版OpenAI戏码插图2

Markets 与 HIP-3 生态系统

BlockBeats：Kinetiq 准备通过 Launch 平台部署第一个去中心化交易所\”Markets\”。为什么 Kinetiq 构建自己的 HIP-3 DEX「参考实现」如此重要？Markets 的目标是与其他通过 Launch 部署的项目直接竞争，还是更多地作为生态系统的一个展示和引导模型？

除此之外，您认为 Markets 将如何与 trade.xyz 和 Felix 等其他 HIP-3 交易所形成差异化？特别是考虑到它由 Kinetiq 团队直接支持，Markets 带来了哪些独特的优势？

Kinetiq： Kinetiq 一直将 HIP-3 视为 Hyperliquid 的一次关键升级，它将 HyperCore 从一个产品彻底转变为一个平台。HyperCore 已展示了前所未有的商业化潜力，而 HIP-3 的加入现在带来了产品化的潜力。因此，Kinetiq 一直希望利用 HIP-3 将我们的核心业务扩展到流动性质押之外，这使我们在所有的 LST 协议甚至交易所领域都独树一帜。这包括 Launch 和 Markets，这两个产品都受益于 Kinetiq 为 kHYPE 建立的分发能力。

我们不认为 Markets 是与其他 HIP-3 产品的直接竞争。在我们看来，大多数 DEX 在独特的资产选择或独特的抵押品选择方面都有其独特的优势。Markets 旨在成为一个覆盖传统资产类别的通用型 HIP-3 DEX。我们打算通过以下方式进行差异化：

· 资产选择：我们将最受追捧的资产引入永续合约的框架内，并高度关注预言机构建的细节。

· 一流的流动性。

· 一流的 UI/UX 和用户引导。

· 成本竞争力：使用 USDH 作为抵押品，受益于对齐报价资产（Aligned Quote Asset）的折扣。

Zcash核心团队出走始末，币圈版OpenAI戏码插图3

Kinetiq： 我们认为，作为杠杆工具，永续合约比期权更好，因为它是 Delta 为 1 的产品，回报基于价格，而不像期权那样需要考虑波动率和时间衰减等技术因素。这将是未来赢得散户交易量的关键差异化因素。

我们相信我们也观察到了机构对 RWA 永续合约的早期兴趣，因为他们将区块链视为 RWA 资产（现货和永续合约）更高效的分发渠道。他们主要考虑的是流动性深度和预言机构建。后者极为重要，因为如果预言机构建和回测不当，可能会出现多个套利和恶意攻击的机会。因此，预言机构建是 Markets 发布的一项关键工作。

无论是散户还是机构资本，需要克服的关键障碍是对链上环境的恐惧和缺乏适当的教育。因此，Markets 致力于在 UX 层面将尽可能多的链上操作环节简化，以使其尽可能对传统金融友好。

BlockBeats：你们与 Hyperion DeFi 合作推出了 iHYPE，这是一个经过许可、符合 KYC/KYB 标准的资金池。为什么对于像 Kinetiq 这样的去中心化协议来说，拥有一条专门的机构通道至关重要？您是否将 iHYPE 视为传统金融资本进入 Hyperliquid 生态系统的主要桥梁？

Kinetiq： Hyperliquid 在短时间内不仅在代币价格上，而且在基本面表现和盈利方面都取得了巨大成功。它的独特地位在于，它是传统金融可以轻松从基本面角度进行评估的项目。因此，Kinetiq 的论点是，与其他项目相比，HYPE 的 DAT 和 ETF 表现良好的潜力要高得多。这些 DAT 和 ETF 最终将需要一个合规的质押解决方案，以便为其股东创造更多回报。我们确信 iHYPE 就是那个首选工具。

Zcash核心团队出走始末，币圈版OpenAI戏码插图4

商业模式与代币赋能

BlockBeats：Launch 模式依赖于众筹 50 万 HYPE 的保证金，这可能会吸引追求收益的\”雇佣兵资本\”。您如何确保这些众筹者的激励与构建者的长期增长愿景保持一致？有哪些机制可以防止在初始的挖矿周期结束后出现资本外逃？

Kinetiq： Launch 旨在为部署者和质押者实现双赢。项目方将能够保证至少 50 万 HYPE 被质押，质押期限由他们在融资开始时确定。初始期限届满后，他们可以寻求与社区续签，以维持继续质押，甚至用自己的资金替换部分社区质押。这对于他们来说是一个灵活的解决方案，可以在开始时获得社区的支持和所有权，同时克服任何的质押代币赎回问题。

我们还鼓励项目方通过代币和收入分成的混合方式与质押者保持一致。再次强调，Markets 在任何 Launch 项目之前发布也验证了 Launch 模式，并展示了一些关于收入分成的市场标准。

BlockBeats：Markets 将其收入的 10% 分配给 kmHYPE 持有者，90% 用于增长。这个比例背后的长期愿景是什么？随着生态系统的成熟，我们是否可能看到一种转变，即 KNTQ 的质押者（sKNTQ 持有者）开始从所有通过 Launch 部署的交易所中直接捕获一部分费用？

Kinetiq：KNTQ 处于 Kinetiq 协议的最中心，在 Kinetiq 的所有业务线中都享有优先权，因此价值通过 sKNTQ 从所有 Kinetiq 业务线导向 KNTQ 持有者。我们最近宣布了 sKNTQ 如何从 Kinetiq 协议的各个方面累积价值，包括利用所有收入来源进行程序化的 KNTQ 回购，以及销毁 HyperCore 上 100% 的 KNTQ 交易费用。更多细节可以看我们在推特上发布的这篇文章。

BlockBeats：除了部署交易所之外，您预见在 Launch 平台上还会出现哪些其他创新？我们是否可能看到它被用于创建新颖的金融产品、结构化产品，甚至是利用 HIP-3 框架的非金融应用？

Kinetiq：Launch 被设想为一个无许可的 LST 基础设施，为想要推出自己定制化的 DEX 部署者启用了 HIP-3 功能。你可以把 Launch 想象成 Shopify Kickstarter 的结合体，因为它是一个现成的平台，允许创建无许可的 LST 并能选择加入 HIP-3 功能，允许协议完全拥有其分发渠道，而无需从头构建独立的质押协议或 LST，并能利用 Kinetiq 在合约安全方面的支持，这使得它比任何可能的替代方案都具有极高的资本效率。金融产品/结构化产品很可能会基于 kHYPE 构建，因为它在质押者中拥有强大的现有分发渠道，并且在 Hyperliquid 生态系统中进行了充分的集成。

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原文标题：《五角大楼披萨指数飙升 1250%：下个委内瑞拉会是谁？》

原文作者：jk，Odaily 星球日报

2026 年 1 月 7 日，一个看似荒诞却屡试不爽的情报指标引发了全球关注。据社交媒体监测显示，五角大楼附近的披萨订单量在过去 48 小时内激增 1250%，这一数字几乎是委内瑞拉军事行动前夕 700% 增幅的两倍。这就是「五角大楼披萨指数（The Pentagon Pizza Index）」，一个神奇的指标，而背后的隐含意义是美国正在酝酿新的军事行动。